Fitch підвищило рейтинг «Укренерго» до «CCC» після реструктуризації євробондів на $825 млн
Агентство Fitch Ratings підвищило довгостроковий рейтинг «Укренерго» з рівня «обмежений дефолт» до «CCC» після завершення реструктуризації єврооблігацій.
Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings підвищило довгостроковий рейтинг дефолту емітента ПрАТ «Національна енергетична компанія «Укренерго» до «CCC» з «RD» (обмежений дефолт). Про це агентство повідомило 24 жовтня 2026 року на своєму сайті. Причиною стало завершення реструктуризації гарантованих державою «зелених» облігацій на $825 млн зі ставкою 6,875% річних, з нарахованими відсотками на $261 млн.
«Підвищення рейтингу відображає думку Fitch про те, що «Укренерго» більше не має неминучого ризику дефолту після завершення реструктуризації в жовтні 2026 року, яка зменшила його борг і подовжила строки погашення боргу», зазначило агентство. На реструктуризацію погодилося 97,5% власників облігацій. Частину облігацій викупили за ціною 67,4% від номіналу, а замість решти інвестори отримали нові негарантовані облігації на $395 млн з дохідністю 8,5% і терміном погашення у 2031 році.
Як «Укренерго» профінансувало реструктуризацію
Для грошової складової угоди компанія залучила $494,8 млн через випуск забезпечених 8,6% реконструкційних облігацій зі строком погашення у 2041 році. Їх випустила спеціальна цільова компанія (SPV) Mavka Finance DAC зі страхуванням від політичних ризиків від Міжнародної корпорації фінансування розвитку США (DFC). У свою чергу Mavka Finance DAC отримала від «Укренерго» змінені облігації на $494,8 млн з терміном погашення до 2041 року та збереженою державною гарантією.
Fitch прогнозує, що EBITDA «Укренерго» знизиться до 4 млрд грн у 2026 році з 8,4 млрд грн у 2025 році, головним чином через збитки від балансувальної діяльності. Втім, за оцінками агентства, він має відновитися майже до 10 млрд грн у 2027 році. Цьому сприятимуть кращі результати балансуючої діяльності після майбутніх сприятливих регуляторних змін та вищі тарифи на передачу електроенергії. Востаннє тариф підвищили на 25% у серпні 2026 року. Агентство припускає, що середній тариф на передачу зросте приблизно на 17% у 2027 році та на 8% у 2028 році.
Рейтинг «CCC» також відображає тісні зв'язки з Україною, яка має рейтинг «CCC», бо держава є гарантом близько 80% боргу «Укренерго». Основним ризиком для компанії залишаються російські атаки на енергетичну інфраструктуру. Головний пріоритет «Укренерго» ремонт та підтримка працездатності мережі, що поглинає ресурси та виснажує ліквідність. За оцінками Fitch, капітальні витрати компанії у середньому перевищуватимуть 8 млрд грн на рік у 2026, 2028 роках, на додаток до витрат, які безпосередньо фінансуються міжнародними фінансовими установами та донорами.
Джерела
- Інтерфакс-Україна: економіка: Fitch Ratings підвищило рейтинг "Укренерго" до "CCC" після реструктуризації євробондів на $825 млн
Фото: may day.ua, Pexels (Pexels License)